Alphabet emite US$15,000 millones en bonos: la carrera armamentística de la IA y lo que significa para el mercado

Google acaba de reportar US$402,000 millones en ventas y US$132,000 millones de ganancia neta. Y aun así, necesita pedir prestado US$15,000 millones más. Cuando una de las empresas más rentables del mundo sale a los mercados de deuda, vale la pena entender por qué.

Hay un número que lo explica todo: US$175,000 a US$185,000 millones. Ese es el gasto de capital que Alphabet planea ejecutar solo en 2026. Casi el doble que el año anterior. Y para financiar parte de esa inversión sin tocar su caja, la matriz de Google acaba de anunciar una emisión de bonos por hasta US$15,000 millones en dólares, libras esterlinas y francos suizos.

¿La razón detrás de todo esto? Dos palabras: inteligencia artificial.

¿Por qué Alphabet emite deuda si es rentabilísima?

Es la pregunta que muchos se hacen. Si Alphabet ganó US$132,170 millones en 2025 (un 32% más que el año anterior) y facturó un récord de US$402,836 millones, ¿para qué necesita bonos?

La respuesta tiene que ver con optimización financiera, no con necesidad de liquidez:

La lógica corporativa es simple:

Los bonos de Alphabet en sus tramos más largos (con vencimiento en 2066) ofrecen una prima de apenas ~1.2% sobre los bonos del Tesoro americano. Dicho de otro modo, Alphabet puede pedir prestado a tasas bajísimas porque los mercados confían plenamente en su solvencia. Si puedes financiar inversiones de larga duración con deuda barata y destinar tu caja a recompras de acciones, dividendos o adquisiciones estratégicas, tiene todo el sentido del mundo hacerlo.

Además, se está estudiando emitir bonos que no venzan hasta dentro de un siglo. Sí, leíste bien: bonos a 100 años. Eso no es señal de una empresa desesperada; es la señal de una empresa tan sólida que los inversores le prestan dinero por un siglo.

El contexto que lo cambia todo: la guerra de infraestructura de IA

Alphabet no está actuando en el vacío. Esta emisión de bonos hay que leerla junto con lo que está pasando en todo el sector tecnológico:

El patrón es claro:

• Oracle ya salió al mercado de bonos este año por razones idénticas
• Microsoft lleva años financiando su infraestructura cloud con deuda estratégica
• Meta duplicó su guía de capex para 2025
• Amazon sigue invirtiendo masivamente en AWS e IA

Todos están corriendo hacia el mismo objetivo: dominar la infraestructura sobre la que funcionará la economía digital de los próximos 20 años. Centros de datos, chips de IA, cables submarinos, modelos de lenguaje propietarios. El que construya más y más rápido, gana.

Y ese juego requiere cantidades de capital que ni siquiera las empresas más rentables del mundo pueden financiar solo con utilidades.

Sundar Pichai lo dijo sin rodeos: "Nuestras inversiones en infraestructura de IA están impulsando los ingresos y el crecimiento en todas partes". La inversión no es un gasto: es el motor del negocio.

Los números que debes tener en mente

Para dimensionar la escala de lo que está pasando:

📊 Alphabet 2025 en cifras:

• Facturación total: US$402,836 millones (+15% interanual)
• Beneficio neto: US$132,170 millones (+32% interanual)
• Ingresos de YouTube (publicidad + suscripciones): ~US$60,000 millones
• Capex planificado 2026: US$175,000 - US$185,000 millones

Para ponerlo en perspectiva local: el capex de Alphabet en 2026 equivale a más de 10 veces el PBI anual del Perú.

¿Qué significa esto para los mercados y los inversionistas?

Para el mercado de bonos global:

Cuando Alphabet emite deuda, los inversionistas institucionales de todo el mundo ajustan sus portafolios. Los bonos corporativos de altísima calidad (como estos) son una alternativa atractiva frente a los bonos del Tesoro americano con retornos algo superiores y riesgo percibido como mínimo. Si estás buscando renta fija de calidad internacional, esta emisión es relevante para tu radar.

Para el sector tecnológico peruano y regional:

La apuesta masiva de Alphabet en IA no es abstracta. Se traduce en mejores productos de Google Cloud, mayor capacidad de Gemini, herramientas más potentes de Google Workspace. Las empresas peruanas que ya usan estas plataformas se beneficiarán de infraestructura más robusta sin pagar más.

Para inversionistas en bolsa:

Una empresa que puede emitir deuda a tasas bajísimas para financiar inversión de alto retorno está haciendo exactamente lo correcto para sus accionistas. Libera caja para recompras de acciones y mantiene el crecimiento orgánico. Esto es positivo para el precio de la acción en el mediano plazo.

Para el ecosistema de startups y tecnología:

La inversión masiva de Alphabet en IA genera efectos secundarios positivos: más APIs disponibles, modelos más baratos, herramientas más accesibles para desarrolladores. La "democratización de la IA" que tanto se menciona depende directamente de que empresas como Alphabet sigan invirtiendo a esta escala.

La señal más importante que nadie está leyendo

Más allá de los números, esta emisión de bonos te está diciendo algo fundamental sobre dónde está el mundo en el ciclo de la IA:

Estamos en la fase de construcción de infraestructura, no de monetización.

Cuando las empresas más rentables del planeta están emitiendo deuda para construir infraestructura, significa que la rentabilidad de esa inversión aún está en el futuro, pero la ventaja competitiva de construirla hoy es tan grande que vale la pena apalancarse para hacerlo. Es exactamente lo que pasó con la electrificación en los años 20, con la expansión de autopistas en los 50, o con la fibra óptica en los 90.

Los que inviertan en infraestructura hoy capturarán las rentas de mañana. Los demás pagarán por acceder a ella.

Conclusión: El dinero habla, y está diciendo que la IA no es una burbuja

En reevalúa siempre buscamos separar el ruido del mercado de las señales que realmente importan. Y esta emisión de bonos de Alphabet es una señal muy clara: los mercados de capital global están apostando a que la IA generativa no es una moda pasajera, sino la infraestructura de la próxima década económica.

Cuando inversionistas institucionales compran bonos de Alphabet a 40 o 100 años, están diciendo que confían en que esa empresa seguirá siendo relevante, rentable y capaz de pagar sus deudas durante el resto del siglo. Eso es un voto de confianza en la IA que ningún analista ni ningún titular puede superar.

Para los lectores de reevalúa que operan empresas, gestionan portafolios o toman decisiones estratégicas en el Perú, el mensaje es concreto: las herramientas que hoy parecen costosas o innecesarias (IA, automatización, datos) serán el estándar competitivo en cinco años. Y las empresas que las adopten temprano tendrán la misma ventaja que Alphabet tiene hoy sobre quienes llegaron tarde al negocio de la búsqueda en internet.

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Porque en un mundo donde Alphabet emite deuda a 100 años para apostar por la IA, no estar informado no es una opción neutral: es una desventaja competitiva.